中信保诚基金了如指涨︱今年涨幅30%，一起来聊聊“狂飙”的TMT

　　TMT又回来了！

　　年初至今，科技、媒体和通信（TMT）行业引爆市场，以申万一级行业为例，计算机板块涨幅37%，传媒板块涨幅32%，通信板块涨幅31%，分列市场前三（数据来源：Wind，数据截至：2023.3.28）。行情明显优于其他板块。

　　三重buff叠满 TMT虹吸效应明显

　　TMT行业本身具备成长属性，且属于高成长性与高弹性并存的品种，在行业回暖时或有更强的上涨动力。以中证TMT （000998） 指数为例，根据Wind数据显示，该指数今年以来涨幅超25%，显著跑赢上证指数、沪深300等宽基，同时也超过主动基金和偏股混合型基金指数。（数据来源：Wind，数据截至：2023.3.28）

　　从成交量上来看，去年还是公募主动型基金清仓的TMT板块仓位，现如今似乎迅速加回来了。截至上周五，同样以申万一级行业为例，计算机板块一周成交额为429亿元，传媒板块成交额为365亿元，电子板块成交额为301亿元，通信成交额为210亿，整个TMT板块借助火热的AI概念，板块总成交额约1305亿元，占一周A股全市场成交额超过35%。在AI的加持下， TMT板块持续虹吸，交易额显著放大。（数据来源：Wind，数据区间：2023.3.20-3.24）

　　年初至今，宏观经济复苏已是大势所趋，近期公布的“数字中国”顶层规划更是给TMT行业注入了一剂强心针。同时，2022年的深度回调，使整个板块的风险得到充分释放，当前中证TMT （000998） 指数的估值处在近10年来13.09%分位，仍处于相对低估状态，这也意味着指数或迎来“上佳击球点”。

　　一【指】掘金优质成长 关注细分板块机会

　　中国经济复苏企稳，人工智能飞速发展，TMT行业无疑隐藏着巨大的机会，但是高增长高波动的特点，往往对于中小投资者十分不友好。这种时候，选择通过优秀的TMT指数来分享TMT行业成长的红利，无疑是一个更好的选择。

　　中证TMT （000998） 指数作为处于风口的成长指数、持续进阶的超额能力、相对优质的布局时机，三重buff叠满，投资者有望借道指数掘金优质成长。

　　指数前十大权重股一览

　　诚然，TMT 行业作为高弹性行业，板块间也有不小的分化。中信保诚基金认为整体板块热度偏低，整体估值仍在36倍左右，仅高于2008年全球经济危机时期，安全边际较高。从细分领域来看，后市将重点关注AI带来的传媒和通信相关机会，半导体板块主要关注算力芯片及自主可控行情。近期板块内通信和传媒持续领涨，板块内波动加大。AI高算力相关硬件、服务器、光模块、运营商等通信板块内部的细分板块以ChatGPT“卖铲人”的角度领涨。同时，传媒领域游戏板块受益于版号政策持续回暖，头部游戏公司深度布局AIGC技术等催化，走出估值提升行情。当前半导体板块表现以结构性行情为主，算力芯片和设备厂商（自主可控、稀缺性）涨幅较多。

　　▷ 从长期投资的角度，来自美国及其盟友的制裁升级将强化中国在集成电路制造领域的自主可控战略，市场或将迎来产品和设备的国产替代，板块整体或具有长期配置价值。

　　▷ 估值角度，消费电子估值极低，仅高于2008年全球经济危机时期，安全边际较高。基本面角度，一季度全球智能手机销量同比下滑-13%（数据来源：Wind ，截至：2023.3.30），相关公司业绩表现不佳，困境反转的时间点仍需观测。细分领域或可关注面板（库存低位，稼动率低位，景气度有望回暖）和PCB（受算力需求催化、铜价走弱成本压力缓解）。长期角度，或可关注未来长逻辑有一定需求增量相关公司，如VR/AR、AIOT、国产自动化等产业，或可布局。

　　建议关注

　　中信保诚中证TMT产业主题（LOF）

　　（A类165522 / C类013122）

　　标的指数：中证TMT（000998）

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